午後微風輕拂好時光

相關時事新聞推薦

工商時報【交通大學財務金融研究所教授葉銀華】

看台股成交量能是否萎縮，拿韓國來作比較就可看出，不可諱言，韓國成交值並沒有較大下滑。據統計，2011年台灣集中市場成交值為8,899億美元，韓國為2兆292億美元，到了2015年台灣降至6,288億美元，韓國為1兆9,296億美元，2016年前8個月台灣為3,528億美，韓國為1兆1,560億元，台灣對韓國成交值占比各為43.9％、32.59％、30.5％，很明顯台股量能一直在萎縮當中。而且比較成交值周轉率也是同樣的狀況。

這幾年我們成交值明顯一直跌，且比韓國更明顯，長期都在下滑，可見不只有稅（證所稅）的問題，最根本的問題是，台股欠缺一個個具有成長主流產業，以民國76～78年來說，有金融股帶頭漲，80年代有ICT科技股，但這幾年除了大立光及台積電個股股價大漲外，只有生技醫療股產業有表現，但這是個有市值沒有產值，有值沒有創造就業機會，政府欠缺亮眼的經濟政策。

日前台積電董事長張忠謀說「創新是分配問題的罪魁禍首」，我解讀他的意思認為是：「創新是不應租稅優勢只給特定產業」，現在只有5+2創新產業，但以生技來說，給了那麼多租稅優惠，但帶動的產值及就業機會都是微乎其微，現在經濟政策應是擴大租稅優惠，且應給所有產業。

再來看近幾年來，台股不管是哪個政黨執政，一、都沒有讓人看到太多令人興奮（exciting）的股票，看不到可長期創造價值的股票；二、海外企業回（來）台第一上市風潮鈍掉了，建議加強海外企業來台上市；三、過去曾有三家海外企業來台上市，雖大股東已拿到第三地區的國籍，但後來還是不准來台上市，等於是關掉了這條路。建議政府可以思考上述這種類型的公司，要不要放寬來台上市的標準，以吸引更多海外企業來台股上市。

再來是目前台股量能不振，證券商營運面對嚴酷的挑戰，現在對業務限制很多，主要營業項目是自營、經紀及承銷等三大業務，過去曾深入研究過，現在各國都已開放，連中國大陸都已開放，希望政府能開放券商私募基金，給券商一條更寬廣的路走，未來私募基金可以投資股票與有價證券相關產品，增加操作彈性與投資面需求的管道。

另外，建議政府要積極推動指數股票型基金（ETF），目前已在推動中，但成效並不彰顯，希望四大政府基金及財團法人能買ETF，目前台股發行連結各國ETF，多元化正在醞釀中，發行ETF後，券商要造市、買進股票避險，也將帶動股票活絡。

最後，來談台股交易成本，我個人反對調降證交稅，建議政府可以考慮在稅收超徵下，將個人綜合所得稅最高級距，從45％回到40％，甚至可考慮韓國最高級距只有38％，估算這部份稅收約會減少100億元，如此一來可縮短內外資稅率差距。

總結最後對活絡台股的建言包括：一：增加上市的品質；二、政府提供企業的行政便利與租稅優惠要全面，不要只給予特定產業，促進企業在台灣投資；三、券商經營範圍擴充；四、擴大政府基金及財團法人等投資ETF；五、將個人綜合所得稅最高級距由45％回降到38～40％。